Mécanisme
L'investisseur souscrit une obligation convertible : il perçoit un coupon (généralement inférieur à une obligation classique) et peut convertir l'obligation en actions à un prix prédéfini. Si la valeur de l'action dépasse le prix de conversion, la conversion est avantageuse ; sinon, l'investisseur récupère son capital à l'échéance.
Avantages pour la startup
Pour une startup en croissance, les obligations convertibles permettent de lever des fonds sans fixer immédiatement une valorisation. La conversion intervient lors d'une prochaine levée de fonds, souvent avec une décote sur le prix d'émission (discount) et un plafond de valorisation (valuation cap).
Pour l'avocat
L'avocat intervient dans la rédaction et la négociation du contrat d'émission : conditions de conversion, taux d'intérêt, garanties, droits des porteurs en cas de liquidation. Ces contrats sont techniquement complexes et requièrent une expertise en droit des sociétés et en droit financier.